Kaos teorisinin bir versiyonu, Pekin'de kanat çırpan bir kelebeğin atmosferik basınçta bir değişiklik yaratabileceğini ve bunun da Teksas'ta bir kasırgaya neden olabileceğini öne sürüyor. Bu "kelebek etkisi", bir alandaki küçük bir değişikliğin başka bir yerde büyük bir etkiye yol açan bir olaylar zincirine neden olabileceği teorisini grafiksel olarak göstermektedir. Bu nedenle, 2007'de ABD'deki Subprime-mortgage sektöründeki zararlar, dünyadaki birçok konut piyasasında gerilemeye yol açtı ve ardından uluslararası finans piyasalarında yaygın bir kredi sıkıntısı ve kargaşa yaşandı.
Yılın başlarında, ABD konut piyasasındaki ipotek temerrütlerindeki artış ve Şubat ayında hisse senetlerinde küresel bir satışla sonuçlanan ABD'deki durgunluk korkusu hakkında artan endişeler vardı. Geçtiğimiz on yıl içinde, güçlü ekonomik büyüme, ılımlı enflasyon ve düşük faiz oranları, ABD ve diğer gelişmiş ülkelerde ev sahipliğini teşvik ederken, ev değerlerindeki güçlü artış, mülkü daha fazla insan için cazip bir yatırım haline getirirken, kredi sicilleri zayıf olanlar da dahil ve ana akım kredi verenlerin yüksek faizli kredilerini almaya hak kazanamayan düşük gelirler. Bu, yüksek faizli mortgage kredisi verenlerin ve komisyoncuların rekabet gücünde ve yaygınlaşmasında bir artışa yol açtı. Kredi verenler arasındaki güven, düşük fonlama maliyetleri ve borçluların kredi geri ödemelerini sürdüremeyeceğine dair yaygın inanca bağlı olarak artmıştır.mülkler yeniden sahiplenilebilir ve çok daha yüksek fiyatlarla yeniden satılabilir. Kredi standartları düşürüldü ve düşük gelirli azınlık bölgelerindekiler de dahil olmak üzere yüksek riskli borçlulara, aksi takdirde piyasadan dışlanabilecek birçok kredi verildi. Ödenmemiş yüksek faizli kredilerin 450 milyar $ 'ı veya% 30'unun, 2007 ve 2008'de daha yüksek faiz oranlarında (artı bir marj) sıfırlanmadan önce geri ödeme oranının iki yıl için belirlendiği ayarlanabilir oranlı ipotekler olduğu tahmin ediliyordu. Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranlarının 2004 ortasındaki% 1'den 2006'nın ortalarında% 5,25'e yükselmesi, 2007 yılının ortalarında tahmin edilen altı milyon subprime borçlunun artan sayısının mortgage ödemelerinde ve konutlarında temerrüde düşmesi anlamına geliyordu. yeniden sahipleniliyordu. Yeni alıcıların bulunmaması ile birleştiğinde (yüksek faiz oranlarından caydırılan),bu, konut piyasasında bir çöküşe yol açtı. Ağustos ayında, yeni ev satışları yıl içinde% 21 azaldı ve düşüş derinleşiyordu. Yıl ilerledikçe, ABD sorununun küresel sonuçları olduğu ve kontrol altına alınamayacağı giderek daha açık hale geldi. Bunun nedeni, ipotek borcunun çoğunun, ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS'ler) olarak adlandırılan tahvillere çevrilmesi ve daha sonra daha yüksek bir kredi riski derecesi elde etmek için yatırım bankacıları tarafından (düşük riskli varlıklarla birlikte) geri ödenmesiydi. Görünüşe göre daha az riskli olan tahviller daha sonra toptan para piyasasında diğer yatırımcılara CDO'lar (teminatlı borç yükümlülükleri) olarak satıldı. CDO pazarı son derece canlıydı ve dünyanın her yerinden bankalar, emeklilik fonları, hedge fonları ve diğer yatırımcılar bunları satın aldı. En önemlisi,piyasanın karmaşık yapısı, borcu kimin elinde tuttuğunu ve bunun dünya finans sisteminde nerede olduğunu anlamayı zorlaştırdı.
2007 yılının ortalarında, birçok ülkede konut piyasaları bocalamaya ve konut fiyatları düşmeye başladı. Diğer birçok Batı sanayi ülkesinde konut fiyatları, İrlanda (% 253 artış), İngiltere (% 194), İspanya (% 173), Fransa (137) başta olmak üzere, önceki on yılda ABD'den daha hızlı yükseldi (% 103 artış). %), Avustralya (% 135), İsveç (% 124), Danimarka (% 115) ve Yeni Zelanda (% 105). 2005-06'da ev arzı, 10 yıl öncesine kıyasla keskin bir şekilde hızlanmıştı; yine en hızlı artışla İrlanda (% 210), İspanya (% 115), İsveç (% 113) ve Danimarka'da (% 76). İngiltere'de ev alıcıları için onaylanan ipotek sayısı art arda üçüncü ayda düştü ve Ekim 2007'de 44.000'in biraz üzerinde, rekor düşük bir seviyeye ulaştı.Artan ipotek maliyeti - her üç ipotek başvurusunda bulunan kişiden birinin reddedilmesiyle birlikte - alıcı sayısının 11 ay boyunca azalmasına katkıda bulundu. Birleşik Krallık'taki yeniden el koyma oranı, 2007'nin üçüncü çeyreğindeki yaklaşık 30.000 yeniden el koyma emriyle hızlanıyordu.
Finans sektöründe, ABD'deki en büyük ipotek kredisi veren Countrywide Financial, üçüncü çeyrekte 1,2 milyar dolarlık zarar bildirdi, 25 yıldaki ilk zararı. İngiltere'de, Northern Rock'ın Eylül ayında İngiltere Merkez Bankası tarafından kurtarılması gerekiyordu ve devam eden ilginin odağıydı. Northern Rock, İngiltere'nin en büyük sekizinci bankası ve beşinci en büyük mortgage kredisi veren şirketti ve Birleşik Krallık ipoteklerinin beşte birini oluşturuyor. Banka, İngiltere'de ipoteklerin menkul kıymetleştirilmesine öncülük etmişti ve diğer kredi verenler daha kısıtlanmış olsa da, 2007'nin başında ödenmemiş ipoteklerin yaklaşık yarısı bu şekilde satılmıştı. Kasım ayının sonlarına doğru, vergi mükelleflerinin parasıyla yaklaşık 25 milyar sterlin (yaklaşık 52 milyar dolar) desteklenen Northern Rock'a ne olacağı belirsizdi.Hükümet tarafından teminat altına alınan ek bir 18 milyar £ (yaklaşık 37 milyar $) mevduat ile.
Haziran ayında, ABD yatırım bankası Bear Stearns, yüksek faizle ilgili borca yatırım yapan hedge fonlarından ikisinin büyük zararlar kaydettiğini duyurdu. Avustralya kadar uzakta bulunan diğer fonlar da zararları açıkladı ve itfaları durdurdu. Subprime ipoteklerle desteklenen menkul kıymetler de daha fazla borçlanma için teminat olarak kullanılıyor ve finans piyasaları üzerinde ek baskı oluşturuyordu. Temmuz ayında, devlete ait birkaç Alman bankasının yüksek faizli borçlara maruz kalması konusunda artan endişeler vardı ve Ağustos ayı başlarında Fransız bankası BNP Paribas, ABD'nin subprime ile ilgili ipoteklerine yatırılan fonları, altta yatan parayı değerlemenin zorluğu nedeniyle askıya aldığını duyurdu. varlıklar. 9 Ağustos'ta Avrupa Merkez Bankası bankacılık sistemine eşi görülmemiş sınırsız kısa vadeli kredi teklifiyle müdahale ettiğinde piyasalar şaşkına döndü.Gecelik faiz oranları% 4 sınırını aşarak% 4,7'ye yükseldiğinde olası bir likidite krizini önlemek için 130 milyar € (yaklaşık 179 milyar $) enjekte etti. Fed, 24 milyar dolarlık daha mütevazı bir müdahale yaptı. Daha fazla fon enjeksiyonu devam etti ve Aralık ortasında merkez bankaları kredi piyasalarında likiditeyi artırmak için rekor 530 milyar dolar verdi.
Yıl sonuna doğru, doların değerinin tüm ana para birimleri karşısında keskin düşüşleri, tüketici fiyat artışlarının zaten hızlandığı ABD'de enflasyon endişelerini artırdı. Bu, Fed'in enflasyonist sonuçlardan korktuğu için faiz oranlarını artırma kapsamını sınırladı. Fed Aralık ayında, uygulanması halinde ABD mortgage piyasası üzerinde daha fazla kontrol sağlayacağını ve başka bir subprime krizini önleyeceğini ayrıntılı olarak açıkladı. Birleşik Krallık'ta politikacılar ve mali düzenleyiciler, gelecekte likidite riskini azaltmak için bankacılık sistemi reformlarını planlıyorlardı.
