Tezgah üstü piyasa , borsalarda yer almayan hisse senedi ve tahvil alım satımı. En önemlisi, borsalarda hisse senetlerini listeleme gereksinimlerinin oldukça katı olduğu Amerika Birleşik Devletleri'nde. Genellikle “yönetim kurulu dışı piyasa” ve bazen de “listelenmemiş piyasa” olarak adlandırılır, ancak ikinci terim yanıltıcıdır çünkü bu şekilde işlem gören bazı menkul kıymetler bir borsada listelenir.
Tezgah üstü piyasada, bayiler sıklıkla kendi hesapları için alıp satarlar ve genellikle belirli konularda uzmanlaşırlar. Menkul kıymet alım satım ücretlerinin çizelgeleri sabit değildir ve bayiler, karlarını, ödedikleri fiyat üzerinden satış fiyatlarının kâr marjından elde ederler. Yatırımcı, sahip olduğu hisse senetlerini veya tahvillerini satmak isteyen bayilerden veya piyasayı en iyi fiyatı arayacak bir komisyoncu ile doğrudan satın alabilir.
ABD hükümetinin tahvilleri (“hazineler”) ve diğer birçok tahvil ihraçları ve imtiyazlı hisse senedi ihraçları New York Borsası'nda listeleniyor ancak ana piyasaları tezgah üstü olarak bulunuyor. Diğer ABD hükümeti yükümlülüklerinin yanı sıra eyalet ve belediye tahvilleri, yalnızca tezgahta alınıp satılır.
Büyük hisse senedi bloklarıyla ilgilenen yatırım fonları gibi kurumsal yatırımcıların artan önemi nedeniyle üçüncü bir pazar gelişmiştir. Alım satım borsalarda listelenen hisselerde yapılır, ancak tezgahta yapılır; bu, aracılık ücretlerinin sabit olduğu borsalarda büyük miktarlarda indirim yapılmasına izin vermez.
Tarihsel olarak, tezgah üstü piyasanın düzenlemelerinin çoğu, 1939'da, davranış kurallarını belirlemek ve üyeleri ve yatırımcıları suistimaller. 2007'de NASD, New York Borsası'nın bir sektörüyle birleşerek Amerika Birleşik Devletleri'ndeki piyasanın ana düzenleyici organı haline gelen Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu'nu (FINRA) oluşturdu. Tezgah üstü işlemlerin perakende fiyatları kamuya açıklanmasa da, sayılar için ara satıcı fiyatları NASD ve daha sonra FINRA tarafından Şubat 1965'ten beri yayınlandı.
Bu makale en son Editör Yardımcısı Peter Bondarenko tarafından revize edilmiş ve güncellenmiştir.
